一季度淡季不淡
江西水泥、同力水泥、海螺水泥三家公司近日公布的一季度業(yè)績預(yù)告，成為水泥板塊再次上漲的導(dǎo)火索。
江西水泥7日公布，公司一季度凈利潤約800萬至9000萬元，同比增長約2064%至2332%。當(dāng)日開盤，江西水泥股價高開高走，幾乎以漲停收盤。無獨有偶，同日同力水泥預(yù)計一季度凈利約3200萬元，同比增長約150%；而前一日，海螺水泥預(yù)計2011年一季度公司凈利潤同比上升150%以上。
江西水泥稱，業(yè)績增長主要是受益于水泥行業(yè)供求關(guān)系的持續(xù)改善，公司一季度產(chǎn)品銷價較上年同期增長較大。而這一原因也道明了水泥行業(yè)一季度的整體狀況。
一季度，水泥行業(yè)進入傳統(tǒng)的淡季，加之停產(chǎn)限電結(jié)束，產(chǎn)量恢復(fù)，市場預(yù)期水泥價格將大幅下調(diào)。今年一季度，集中度較高的華東地區(qū)水泥廠商為保水泥價格，自動限產(chǎn)，目前已初顯成果。據(jù)統(tǒng)計顯示，一季度全國水泥平均價格為386元/噸，雖然環(huán)比年初下降4.45%，但受翹尾因素影響，同比漲幅達到12.5%，其中，華東、中南、華北漲幅分別達到47.8%、19.4%和14.4%。
自去年下半年限產(chǎn)停電以來，水泥價格迎來歷史最高值，以上海為代表的華東地區(qū)居首，尤其是上海地區(qū)水泥價格甚至高達600元/噸。目前多數(shù)水泥上市公司已公布年報，據(jù)不完全統(tǒng)計，目前平均收入增幅為34.18%，平均凈利潤增幅為43.4%，毛利率平均達24.6%，其中四季度毛利更是達到31.8%，比上年四季度提高8個百分點，利潤增長幅度大幅超過收入。
二季度或穩(wěn)中有升
進入4月，全國除東北、西北少數(shù)地區(qū)水泥需求還沒有啟動外，大部分地區(qū)都已進入旺季。加之用電量短期不能恢復(fù)或得不到改善，二季度水泥價格上漲仍是大概率事件。
不過，有分析人士擔(dān)心，隨著水泥廠商庫存量的增加，水泥行業(yè)整體產(chǎn)能過剩的局面仍未改變，產(chǎn)量的增加或使水泥價格下滑。
中投證券也指出，1-2月全國新開工項目投資總額增速下滑12.42%，東部區(qū)域除上海因為去年世博會的影響今年仍保持增長以外，江蘇、浙江都出現(xiàn)下滑。預(yù)計今年全國水泥需求增速將會小于8%，而華東地區(qū)水泥需求不排除負(fù)增長的可能性。
對此，一業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，去年全國水泥需求增速是13.9%，即便今年的需求增幅是8%，實際上也是正增長，而且，需求的增長高于水泥新增產(chǎn)能的增長。據(jù)他介紹，今年新型干法熟料產(chǎn)量新增1.5億噸，而去年新增產(chǎn)能是2.5億噸。同時他認(rèn)為，華東地區(qū)市場雖然趨于飽和，但是仍會緩慢增長，增速大約在3%-5%。
此外，中金公司認(rèn)為水泥價格將維持上漲的理由在于結(jié)構(gòu)性原因，而非周期性因素：政府對高耗能行業(yè)持續(xù)限制，過去幾年累積的行業(yè)集中度提高，企業(yè)在擴產(chǎn)受限后策略轉(zhuǎn)向聯(lián)合控制市場，因此將推動水泥價格在2011年～2012年持續(xù)上揚。
